本文报告来源于中国银河证券编写的消费品零售行业2022年年度策略报告，完整版共有52页，非常详尽，值得收藏。
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本报告内容概要如下：
- 研究框架及分析范围：根据产业链上下游逻辑与企业“研产销”框架构。建消费品零售行业一体化投资路径图，覆盖上游品牌商和下游渠道商。
- 政策方向与行业趋势：促进居民消费升级、培育新消费成为“十四五”时期政策的主题，年内政策旨在引导未来国内消费健康、高质量发展;针对内需市场，深化供给侧改革以满足当下的消费需求，持续扩大优质消费品、中高端产品供给，提升自主品牌影响力和竞争力。后疫情时代消费增速逐步恢复，可选升级类(烟酒、化妆品、珠宝)景气度更高。
- 市场方向研判：估值层面，化妆品与免税两大板块表现持续亮眼，个护用品与超市处于低估值区间；业绩层面，21年前三季度可选类升级消费恢复趋势明显；资金层面，机构对于免税、化妆品、酒类连锁板块预期一致，珠宝首饰、个护用品行业配置各异。综合来看，年内高景气度与业绩改善占上风，22 年看好业绩持续提振与估值提升带来的双击。
本报告详细内容如下：
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