过海台风政经纪事
美东时间1月30日，纽约商品交易所的交易大厅里，屏幕上跳动的数字像一把把冰冷的匕首，刺穿了连日来笼罩金市的狂热。4月黄金期价断崖式下坠，每盎司4800美元的关口应声而破，红色的跌幅数字不断刷新，最终定格在10%以上，创下数十年来最惨烈的单日纪录；与此同时，3月白银期价的跌幅更是高达30%，每盎司80美元的防线不堪一击，盘中最低探至74美元，将近期的暴涨行情近乎腰斩。
这场突如其来的暴跌，像一场猝不及防的寒潮，席卷了全球贵金属市场。伦敦的交易员在屏幕前神色凝重，上海黄金交易所的电子盘上挂单汹涌，普通投资者手中的持仓瞬间缩水，无数人在追问：这枚承载着千年财富信仰、被视为避险港湾的金属，为何会在一日之内轰然倒塌？它的价格究竟是被何种力量所塑造，又被哪些因素所左右？暴跌之后，金市何时才能企稳，前路又将走向何方？
伦敦电子竞价平台：国际黄金定价有了中国声音
要读懂这场暴跌，必先读懂金价本身——这串看似简单的数字背后，藏着全球金融市场最复杂的博弈，它的生成从来不是单一因素的叠加，而是一场跨越地域、跨越市场、跨越人心的集体共鸣。
全球金价的定价中枢，始终扎根在伦敦的金融城。自1919年以来，伦敦黄金市场便主导着全球现货黄金的定价权，只不过曾经的电话议价，早已被2025年3月启用的电子竞价平台所取代。如今，每天早晚两个时段，来自中国银行、巴克莱银行、高盛等8家核心定价机构的交易员，会通过电子平台汇集全球的交易委托，在主持人的引导下展开竞价，最终形成的定盘价，将成为全球生产商、消费者、金融机构之间交易结算的核心基准，也成为无数黄金衍生合约的定价锚点。
这一机制的变革，让中国声音第一次真正融入全球金价的生成过程。作为全球第一大黄金生产国和消费国，中国长久以来只能被动接受欧美银行主导的定价，直到中国银行成为首家参与伦敦金直接定价的亚洲银行，才让中国市场的供需状况得以体现在定价之中，让这串数字更具全面性与客观性。但即便如此，伦敦金的定价依然摆脱不了欧美金融市场的深刻影响，而纽约商品交易所的黄金期货交易，则为金价的短期波动注入了更强的弹性。
纽约商品交易所实时改写着金价的走势
纽约商品交易所的黄金期货，是全球流动性最强的贵金属衍生品市场，这里的每一笔交易、每一份持仓，都在实时改写着金价的走势。交易者们既包括对冲风险的企业与央行，也包括追逐利润的投机资本，他们的买卖决策交织在一起，让金价在每一个交易日都充满变数。1月30日当天，纽约金2606he约的成交量达到3.38万手，开盘价高达5469.3美元/盎司，收盘价却暴跌至4947.7美元/盎司，盘中最高价与最低价相差近800美元，这场疯狂的抛售，正是全球交易者情绪的集中宣泄。
从伦敦的电子竞价平台到纽约的交易大厅，从央行的金库到普通投资者的账户，金价的生成过程，本质上是全球经济脉搏、地缘政治博弈、市场情绪波动的集中投射。而能左右这串数字的力量，从来都不是孤立存在的，它们相互交织、相互影响，共同构成了金价波动的底层逻辑。
美联储，左右金价最核心的力量
美联储的货币政策，无疑是左右金价最核心的力量。黄金以美元计价，美联储的每一次政策转向，都会通过美元汇率的波动，直接传导至金价之上。量化宽松政策时期，美联储向市场注入大量流动性，美元供应量增加导致美元贬值，黄金作为硬通货的吸引力上升，金价便会随之走高；而当美联储收紧货币政策，维持中性甚至紧缩立场时，美元走强，黄金的吸引力下降，金价则会承压下跌。
美元指数的波动，是左右金价的另一重要推手。作为全球主要储备货币，美元的强弱与金价呈现出明显的反向关系，美元走强，黄金的避险价值和投资价值都会被削弱；美元走弱，黄金则会成为资金的避风港。2026年初以来，美元指数延续了2025年的弱势态势，累计跌幅已达2.3%，1月28日更是单日大跌0.95%，收于96.17，创下2022年2月以来的近四年新低。特朗普1月27日“不担心美元贬值”的言论，打破了市场对美国政府维护强势美元政策的预期，引发投机资金集中抛售美元，推动伦敦金现价格突破5400美元/盎司，创下历史新高。
但这种弱势态势并未持续太久，随着PPI数据公布和沃什提名消息的传出，市场对美联储紧缩政策的预期升温，美元指数出现短期反弹迹象，资金开始从黄金市场回流美元资产，进一步加剧了金价的下跌。这种美元与金价的反向博弈，在全球金融市场上反复上演，成为金价波动的重要底色。
美国发生的两件大事：美联储换人与劳工部公布的PPI数据
除了货币政策和美元指数，地缘政治风险与全球经济不确定性，也是支撑金价的重要力量。这场暴跌的种子，早已在前期的暴涨行情中埋下。进入2026年1月以来，黄金市场陷入了疯狂的上涨态势，伦敦金现价格从1月1日的4800美元/盎司左右，一路飙升至1月29日的5450.28美元/盎司，短短一个月内涨幅超过13%；纽约金期货价格更是突破5400美元/盎司，创下历史新高。这种暴涨，本身就蕴含着非理性的成分——美元指数的持续走弱、市场对美联储降息的预期、地缘政治风险的担忧，多重因素叠加，推动金价一路走高，但这种上涨并未建立在坚实的经济基础之上，更多的是投机资本的推动和市场情绪的狂热。
2026年初以来，美联储的政策走向始终处于模糊状态。1月29日凌晨，美联储宣布维持联邦基金利率目标区间在3.50%-3.75%不变，但内部出现分歧，两名理事主张降息25个基点，主席鲍威尔则在发布会上表示货币政策无预定路径，决策将逐次作出。这种模糊性让市场充满疑虑，而1月30日美国劳工部公布的PPI数据，更是让市场对美联储政策的预期彻底转向。数据显示，2025年12月美国生产者价格指数（PPI）环比上涨0.5%，同比上涨3%，剔除食品和能源后的核心PPI环比上涨0.7%，同比上涨3.3%，均远超经济学家的预期。这一数据表明，通胀压力正逐步融入美国整体经济，部分企业正将关税成本向生产环节传导，未来可能进一步向消费端释放，而这无疑会迫使美联储维持中性货币政策的时间长于预期，甚至不排除进一步紧缩的可能，金价因此遭遇重创。
而特朗普提名凯文·沃什为下任美联储主席的消息，则成为压垮金价的“最后一根稻草”。沃什并非无名之辈，他曾在2006年至2011年担任美联储理事，如今是斯坦福大学的访问学者，更重要的是，他长期公开批评量化宽松政策的副作用，认为美联储需要与美国财政部在政策上更紧密地协作。早在2017年，特朗普就曾面试过沃什，但最终选择了鲍威尔，如今再度提名，意味着美国的货币政策可能迎来一场转向——远离量化宽松，走向更为紧缩的路径。对于黄金市场而言，这无疑是致命的利空，消息一出，投机资本纷纷抛售黄金，加剧了金价的暴跌。
然而，量化宽松也好、美联储换人也好，全球经济还是离不开美元。
全球“去美元化”趋势的深化、美国经济的结构性问题，都可能推动美元指数继续走低。如果美元指数能够重新回落至96以下，甚至再创近期新低，将为金价的企稳提供重要支撑。
尤其是去美元化。
过海台风
编辑：佚名 李順萍
